Open Interest la Bitcoin: de la exuberanță la lichidări

Bitcoin nu are un „volum tranzacționat” unic și centralizat, așa cum are o acțiune listată la o singură bursă — lichiditatea lui e împrăștiată pe zeci de platforme. De aceea, unii traderi se uită la un indicator alternativ: Open Interest, adică numărul total de contracte futures deschise la un moment dat, în acest caz cele tranzacționate la CME (Chicago Mercantile Exchange), una dintre puținele piețe reglementate pentru derivate pe Bitcoin.

Ideea din spate e simplă: multe dintre aceste contracte se deschid cu marjă, adică pe credit oferit de bursă sau de broker. Când Open Interest crește constant, înseamnă că tot mai mulți participanți iau credit ca să speculeze pe creșterea prețului — un semn clasic de optimism excesiv, aproape de logica din spatele indicilor de tip Fear & Greed. Când acest indicator se prăbușește brusc, de regulă nu e pentru că lumea „vinde calm” — e pentru că pozițiile pe credit au fost lichidate forțat.

Exact asta arată graficul de mai sus: o creștere susținută a Open Interest de-a lungul mai multor ani, urmată de un vârf abrupt și de o cădere la fel de abruptă. Zona marcată cu cerc pe grafic e chiar acel moment de exuberanță maximă, chiar înainte de răsturnare.

Ce s-a întâmplat exact după acel vârf, cât de mare a fost „curățarea” de pe piață și ce ar putea însemna semnalele recente de stabilizare — inclusiv o piesă de legislație aflată în prim-plan în ultima vreme — discutăm în continuare.